Stock options for undiversified executives pdf

Opcje na akcje dla niezmodyfikowanych kadry kierowniczej Brian J. Hall a ,. Kevin J. Murphy b. Harvard Business School, Boston, MA 02163, USA b Marshall School of Business, Uniwersytet Południowej Kalifornii, Los Angeles, CA 90089-1427, Stany Zjednoczone Ameryki Otrzymane 6 lutego 2001. Poprawione 26 listopada 2001. Dostępne online 4 kwietnia 2002. Zatrudniamy ramy równoważności pewności w celu analizy wrażliwości kosztowej, wartościowej i opłacalności opcji nie dających się zlecić w posiadaniu niezmodyfikowanych, ryzykownych kadry kierowniczej. Opracowujemy linie wartości dla kadry kierowniczej, analogi dostosowane do ryzyka do linii BlackScholes. Wykażemy, że rozróżnienie między wartością wykonawczą a kosztami firmy zapewnia wgląd w wiele kwestii związanych z praktyką opcji na akcje, w tym: opinie wykonawców na temat wartości BlackScholes w zakresie wyrównania wartości pomiędzy wariantami, ograniczenia w wycenie akcji i realizacji polityki dotyczącej środków pieniężnych w celu dokonania ponownej wyceny strategii i decyzji dotyczących wczesnej realizacji, a także długości okresów uprawnień . Prowadzi to również do reinterpretacji zarówno faktów przekrojowych, jak i trendów podłużnych w poziomie rekompensat wykonawczych. Klasyfikacja JEL Rekompensata wykonawcza Rekomendacje Opcje na akcje Opcja wyceny Awersja do ryzyka Tabela 1. Rys. 2. Rys. 3. Tabela 2. Rys. 4. Rys. 5. Rys. 6. Rys. 7. Rys. 8. Tabela 4. Rys. 9. Jesteśmy wdzięczni za wsparcie naukowe działu badań w Harvard Business School (Hall) i USS Marshall School (Murphy). Dziękuję Rajesh Aggarwal, George Baker, James Brickley, Bengt Holmstrom, Rick Lambert, Tom Knox, Ed Lazear, Michele Moretto, Gianpaolo Rossini, Jeremy Stein, Robert Verrecchia i Jerold Zimmerman (redaktor) za pomocne komentarze i Sandra Nudelman, Sahir Islam, Mike Cho, a zwłaszcza Tom Knox. Podsumowanie naszych najważniejszych wyników znajduje się w Hall and Murphy (2001, wartość opcji nie jest równa cenie opcji. World at Work Journal 10 (2), 2327). Odpowiadający autor. Tel. 1-213-740-6553 fax: 1-213-740-6650 Copyright 2002 Elsevier Science B. V. Wszelkie prawa zastrzeżone. Cytowanie artykułów () Opcje dla niezrzeszonych wykonawców Dokument roboczy NBER nr 8052 Wydano w grudniu 2000 r. Program (y) NBER: CF LS Stosujemy ramy pewności do równoważności w celu analizy kosztów i wartości zachęty płatniczych zapewnianych przez organizacje non - handlowych możliwości posiadanych przez niezorganizowanych, ryzykownych kierownictwo. Opracowujemy linie wartości Executive Value, analogi skorygowane o ryzyko do linii Black-Scholes i rozróżniamy wartość wykonawczą i koszty firmy. Wykażemy, że rozbieżność pomiędzy wartością a kosztami opcji wyjaśnia lub dostarcza informacji na temat praktycznych zasad każdego z najważniejszych zagadnień dotyczących praktyk dotyczących opcji na akcje, w tym: poglądów wykonawczych na temat metod Black-Scholes w zakresie wyłączeń pomiędzy wariantami opcji, proces ustalania płac i polityka cen wykonania opinie inwestorów instytucjonalnych dotyczące opcji i restrukturyzacji opcji na akcje na wczesnym etapie realizacji polityki i decyzji oraz długości okresów nabywania uprawnień. Prowadzi to również do reinterpretacji zarówno faktów przekrojowych, jak i trendów podłużnych w poziomie rekompensaty wykonawczej. Stockowe opcje dla niezdyscyplinarnych wykonawców Data napisana: listopad 2001 r. Stosujemy ramy pewności do równoważności w celu analizy wrażliwości kosztów, handlowych możliwości posiadanych przez niezorganizowanych, ryzykownych kierownictwo. Opracowujemy linie Executive Value, analogi skorygowane o ryzyko do linii Black-Scholes. Wykażemy, że rozróżnienie między wartością wykonawczą a kosztem firmy zapewnia wgląd w wiele kwestii związanych z praktyką w zakresie opcjonalnego oprocentowania, w tym: opinie wykonawców o wartościach Black-Scholes pomiędzy wariantami, ograniczoną wyceną zapasów i zmianą wyceny opcji gotówkowej, wczesną polityką i decyzjami dotyczącymi wykupu oraz długością okresy uprawnień. Prowadzi to również do reinterpretacji zarówno faktów przekrojowych, jak i trendów podłużnych w poziomie rekompensat wykonawczych. Słowa kluczowe: kompensacja wykonawcza, motywacja, opcje na akcje, ryzyko awersji klasyfikacja JEL: J33, J44, G13, G32, M12 Sugerowane cytaty: Sugerowana sala cytowań, Brian J. i Murphy, Kevin J. Opcje zapasów dla niezrzeszonych wykonawców (listopad 2001). Harvard NOM Research Paper No. 00-05 Prezentowany na konferencji Tuck-JFE Współczesnej Corporate Governance USC FBE Working Paper No. 01-16. Dostępne w SSRN: ssrnabstract252805 lub dx. doi. org10.2139ssrn.252805 Kierownik jednostki NOM, Harvard Business School (email) Soldiers Field Boston, MA 02163 Stany Zjednoczone 617-495-5062 (Telefon) 617-496-4191 (Faks) Zapas Opcje dla niezdyscyplinarnych wykonawców Data sporządzenia: grudzień 2000 Stosujemy ramy pewności do równoważności w celu analizy kosztów i wartości zachęty płatniczych zapewnianych przez niezbywalne opcje przechowywane przez niezmodyfikowanych, niepożądanych ryzykiem kadry kierowniczej. Opracowujemy linie wartości Executive Value, analogi skorygowane o ryzyko do linii Black-Scholes i rozróżniamy wartość wykonawczą i koszty firmy. Wykażemy, że rozbieżność pomiędzy wartością a kosztami opcji wyjaśnia lub dostarcza informacji na temat praktycznych zasad każdego z najważniejszych zagadnień dotyczących praktyk dotyczących opcji na akcje, w tym: poglądów wykonawczych na temat metod Black-Scholes w zakresie wyłączeń pomiędzy wariantami opcji, proces ustalania płac i polityka cen wykonania opinie inwestorów instytucjonalnych dotyczące opcji i restrukturyzacji opcji na akcje na wczesnym etapie realizacji polityki i decyzji oraz długości okresów nabywania uprawnień. Prowadzi to również do reinterpretacji zarówno faktów przekrojowych, jak i trendów podłużnych w poziomie rekompensat wykonawczych. Sugerowane cytaty: Sugerowana sala cytowań, Brian J. i Murphy, Kevin J. Opcje zapasów dla niezrzeszonych wykonawców (grudzień 2000). Dokument roboczy NBER nr w8052. Dostępne w SSRN: ssrnabstract254013 NOM Unit Head, Harvard Business School (email) Soldiers Field Boston, MA 02163 Stany Zjednoczone 617-495-5062 (tel.) 617-496-4191 (faks) Narodowe Biuro Badań Ekonomicznych (NBER) 1050 Massachusetts Avenue Cambridge, MA 02138 Stany Zjednoczone Uniwersytet Południowej Kalifornii - Marshall School of Business (email) BRI 308, MC 0804 Los Angeles, CA 90089-0804 Stany Zjednoczone 213-740-6553 (Phone) 213-740-6650 (Faks) USC Gould Szkoła Prawa